昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月2下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖3日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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