用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通(tōng)过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办zhǎng)。

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