编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是(shì)他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的一千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境点是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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