近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本(běn)端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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