国(guó)内(nèi)“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽视。在美国多项(xiàng)重(zhòng)要经济数据出炉后，美联(lián)储也(yě)将(jiāng)召开5月议息(xī)会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息(xī)交织下，节后市场(chǎng)走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，美国(guó)第一共和银行的股(gǔ)价(jià)收(shōu)跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是(shì)达(dá)成救(jiù)助协(xié)议以(yǐ)维持(chí)该银行运营的希(xī)望在变得渺茫(máng)。该(gāi)股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该(gāi)银行很(hěn)有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行公布其第(dì)一(yī)季度(dù)存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来的(de)两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公(gōng)司、财(cái)政部和美联储的官员正在与其(qí)他银行进行协调会议，为第一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷银行倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围加强银行(xíng)规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时(shí)间4月(yuè)28日公布的内部(bù)审查(chá)报告中(zhōng)，美(měi)联储(chǔ)承(chéng)认，对于(yú)上月硅谷银(yín)行的倒(dào)闭案，美联(lián)储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒(dào)闭既(jì)源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审查督导行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联(lián)储认为，银行业审查(chá)员未能(néng)采取(qǔ)有力行动(dòng)解(jiě)决(jué)硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联(lián)储负责金(jīn)融业监管的副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查(chá)员(yuán)未能充分认识到，随(suí)着硅谷银(yín)行(xíng)的规(guī)模扩大、复杂性(xìng)增加，该(gāi)行变得有多么不(bù)堪一击。他们的确(què)发现了风险，却没有(yǒu)采取(qǔ)足(zú)够的(de)措施，保证该行足(zú)够迅速地解决问题。

电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊　　报告中，巴尔总(zǒng)结(jié)硅谷银行倒闭有(yǒu)四大成因(yīn)，其中三点都(dōu)和美联储监(jiān)管不力有关。他说，美(měi)联储监管者的(de)错误部分源于，特朗(lǎng)普(pǔ)执政时的金融业改(gǎi)革普(pǔ)遍(biàn)放(fàng)松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联(lián)储的文(wén)化(huà)转变似乎(hū)导致联储的(de)监管变得(dé)更宽松。这(zhè)些(xiē)变(biàn)化体现(xiàn)在(zài)降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不够自信果断，它(tā)们(men)阻碍了(le)有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审(shěn)查(chá)员(yuán)已经确定了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关风险，但美联(lián)储自身的(de)流程“过(guò)于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多的证据(jù)。

　　美联(lián)储的数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至倒闭时，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行收到31项监管机(jī)构的公开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大，近(jìn)些年美(měi)联储(chǔ)忽视了范(fàn)围更(gèng)广的问(wèn)题，比(bǐ)如该(gāi)行多(duō)年来一(yī)直突(tū)破(pò)内部风险限制，其采(cǎi)用(yòng)的流动性指标却(què)显示，存(cún)款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联储将重新审查，适(shì)用于资产(chǎn)超过千亿美元银行的(de)一系列规定，包括(kuò)压力(lì)测试和流动性要求，将重新(xīn)评估，怎样监督和监管一家银行对利率(lǜ)流(liú)动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对(duì)范围更广泛的银行强化适(shì)用的标准(zhǔn)，联储应考(kǎo)虑(lǜ)，让(ràng)更(gèng)大范围的银行(xíng)适用标准(zhǔn)和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过(guò)25万美元(yuán)联邦保险上限(xiàn电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊)的银行存款，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑到可出售证(zhèng)券(quàn)的未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更好地(dì)匹配其(qí)财务状况(kuàng)和风(fēng)险。他暗示，对资本(běn)规(guī)划(huà)和风险管理不足的公司，美(měi)联储可能增加资本或流动性的(de)要求，或者限制股票回购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登批(pī)准内华达州和佛罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚(wǎn)批准佛罗里达(dá)州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响的(de)地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成本分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合条件的地方政府(fǔ)以及某些私人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的(de)应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国(guó)就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据(jù)央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯洛伐克(kè)就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则(zé)性协议(yì)。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国(guó)和乌(wū)克兰农(nóng)民的(de)担忧(yōu)。具体措施包括推动(dòng)波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回(huí)针对乌农产品(pǐn)的(de)单边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉(yù)米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵花(huā)籽等4种农产(chǎn)品实(shí)施(shī)保障措(cuò)施。为(wèi)5个受(shòu)影响的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产品通过欧盟通道(dào)出(chū)口到其他国(guó)家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公(gōng)布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国3月核心PCE物(wù)价指数(shù)同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及前值持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除食(shí)品和能(néng)源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐(lài)的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了美国通(tōng)胀的居高不下，这(zhè)加大(dà)了美(měi)联储5月再次加息的(de)可能性(xìng)。报告公布后，美国(guó)短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务部公布的一季(jì)度(dù)美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓。而同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数年(nián)化环(huán)比初值升至(zhì)4.9％，超出市场(chǎng)预期(qī)的4.7％及(jí)前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日报记(jì)者表(biǎo)示，上述数据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济放缓但(dàn)通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速(sù)出现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽(suī)有(yǒu)放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐(zuò)实了市场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信用(yòng)危机的(de)尾(wěi)部效应持续存在，金融不(bù)稳(wěn)定叠(dié)加经(jīng)济景气下滑，一定程(chéng)度(dù)上削(xuē)弱了美(měi)联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息(xī)的(de)预期。”中信建投期货宏观贵(guì)金属分析师罗亮(liàng)认(rèn)为。

　　不过，他也(yě)表示(shì)，由于反映核(hé)心个(gè)人消(xiāo)费支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的(de)3月核(hé)心(xīn)PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月份加息(xī)基本不(bù)存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响的(de)是年中美联储的(de)政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关(guān)注什(shén)么(me)？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属分(fēn)析师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两难(nán)的抉择(zé)。随着此(cǐ)前(qián)银行(xíng)业危机(jī)的爆(bào)发以及一季度经济的(de)回落，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及(jí)下行压力已(yǐ)经持(chí)续增加，但是(shì)一季(jì)度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅(fú)超过预(yù)期，显示出核心通胀(zhàng)黏(nián)性超预期。

　　“对于美(měi)联储来(lái)说，这意味着进行政策选(xuǎn)择(zé)时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会(huì)保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍威尔表态或将更加注(zhù)重(zhòng)安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的(de)把控，且对(duì)未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作(zuò)出了(le)充(chōng)分的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济展望公布(bù)，因此(cǐ)会议重(zhòng)点(diǎn)在于利(lì)率决(jué)议(yì)声(shēng)明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面。其中，在决议(yì)声明方面(miàn)，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特别(bié)是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后的新闻发布(bù)会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景(jǐng)、后续(xù)货币政策以及银行业危(wēi)机引发的信贷收缩等(děng)方面(miàn)的观点论述。特别是如果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对(duì)于(yú)商(shāng)品(pǐn)市场还是(shì)权益市场而言(yán)，均构成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需(xū)要关注三个方面(miàn)：一是(shì)考虑到通胀的(de)顽(wán)固(gù)性，美联(lián)储是(shì)否会透露其(qí)愿意(yì)容忍(rěn)更高水平(píng)的通胀；二是美联储对于目前金融以(yǐ)及经济风(fēng)险的判断(duàn)，到底是(shì)短期风险还是长(zhǎng)期风险；三是美联储(chǔ)未来(lái)的货币政策(cè)预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联(lián)储依然(rán)偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续回调(diào)，美(měi)债利率曲线会加(jiā)深(shēn)倒挂(guà)的程度，对(duì)市(shì)场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不(bù)会引起市场较大波动，但是对于6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰的(de)政策预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记(jì)者会上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或将面(miàn)临较大的(de)冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元(yuán)指(zhǐ)数持稳(wěn)，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金属市(shì)场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为(wèi)贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)在利(lì)多、利空因素间来(lái)回拉扯。利(lì)多(duō)因素方面，美联储加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的压制(zhì)边际减弱。同时，美国经(jīng)济前景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以及银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件余(yú)波(bō)反(fǎn)复(fù)，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更(gèng)为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因素均(jūn)对贵(guì)金属价格形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联储(chǔ)对于后续(xù)货币政策之间的预期差，以及(jí)美(měi)国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就业市(shì)场尽管(guǎn)过热态势(shì)有所缓和，但无论是新增(zēng)非农就(jiù)业人数(shù)还是失业率指标，还(hái)远未触及经济衰退以及美联(lián)储货(huò)币政策转向的阈值(zhí)区间，这极(jí)有可能(néng)造成(chéng)通胀回(huí)归波折反(fǎn)复，进而引发美(měi)联储货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联储议息(xī)会议落地后(hòu)的一(yī)段时间(jiān)内，市场仍(réng)然会延续上述的修正走势，美联储(chǔ)还需在(zài)更多数据指引以及银行风险事件落(luò)地后，再相机作出政策(cè)调整，而在此之前(qián)预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的(de)乐(lè)观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸易结算(suàn)体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是美(měi)债实际利率的变化，但是(shì)最近(jìn)这种联系正在(zài)脱钩，央(yāng)行购金以及(jí)美元结算体系的变(biàn)化(huà)使得贵(guì)金(jīn)属获得了越来越(yuè)多的(de)金(jīn)融溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他(tā)认为目(mù)前(qián)贵金属多头驱动的(de)逻辑还没结束，且近(jìn)期的表现也(yě)是易涨难跌。从资(zī)产配置的角度(dù)来看，仍推荐将(jiāng)贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已(yǐ)经表现出了一(yī)定(dìng)程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济下(xià)行以及(jí)欧(ōu)美银行(xíng)业风险带来的避险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定支撑(chēng)，但(dàn)边(biān)际减(jiǎn)弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来的加息预(yù)测(cè)，未能(néng)对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体(tǐ)仍以(yǐ)高位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他(tā)认(rèn)为，当前市场(chǎng)对于美联(lián)储降息的预期仍大幅领先美(měi)联(lián)储的官(guān)方预期，预计在高通(tōng)胀压力(lì)下(xià)，市(shì)场(chǎng)对(duì)降息(xī)预期的修正或将带来金银价格的(de)进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警(jǐng)惕(tì)海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键(jiàn)数(shù)据较多(duō)，导致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时基本面(miàn)因素也多空交织，海外市(shì)场容易出现巨幅(fú)波动。同时，国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期(qī)结束后，市(shì)场将(jiāng)直面美联储5月(yuè)利率决(jué)议落地，他预(yù)计美联储会议结(jié)果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨越(yuè)5月美联(lián)储议息会议等重要事件，加之(zhī)银行(xíng)业危机及债务上限问题悬而未决(jué)，投资者要防止过分押(yā)注引发的(de)风险。假(jiǎ)期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国(guó)内“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海外美(měi)联储会议这一(yī)关键(jiàn)时间(jiān)节点，投资(zī)者若保留头(tóu)寸过节，则要保持(chí)头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎(yíng)来(lái)更加明(míng)确的方向性(xìng)行情，可根据美(měi)联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进(jìn)行相应布局。

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