上(shàng)市公司退(tuì)市在(zài)A股早已(yǐ)不稀奇，但连带(dài)着可转债(z天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖hài)一起退市(shì)却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价(jià)连续20个交易日低于1元，触及(jí)退市指(zhǐ)标(biāo)，公司股票及其(qí)可转债被终止上市，搜(sōu)特转债(zhài)或(huò)成为首只因正股退市而强(qiáng)制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已进入退市整理期，引发投(tóu)资者对可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股票双重属性，自诞(dàn)生以来颇受市(shì)场欢(huān)迎(yíng)。一个广(guǎng)为流传的说(shuō)法是，可转债“下有保底，上不(bù)封(fēng)顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油，下(xià)跌时有“债性”托底(dǐ)，投资者(zhě)“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前(qián)一直未出(chū)现因正股退市而退市(shì)的情况，也未发生过实(shí)质性(xìng)违约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的(de)退市，零违约历(lì)史或将被(bèi)打(dǎ)破，可转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债退(tuì)市后，依然可以执行赎回(huí)和回售等条款，但(dàn)由于大(dà)多数(shù)上市公司是因(yīn)经营不善导(dǎo)致退(tuì)市，财务状(zhuàng)况并不乐观(guān)，资不(bù)抵债、拿不(bù)出钱(qián)进行赎回的可(kě)能性较大。而(ér)如果启(qǐ)动(dòng)破产(chǎn)重整，公(gōng)司发(fā)行的可(kě)转债划归为普通(tōng)债权，清偿顺序(xù)相(xiāng)对靠后(hòu)，刚(gāng)性兑付(fù)亦存在很大不(bù)确定(dìng)性(xìng)。

　　接连2只可转债(zhài)退市，投资(zī)者蓦然发现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定(dìng)了。事实上，可转(zhuǎn)债(zhài)退市并(bìng)非完全出(chū)乎意料，早已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上市规则，上市公司股票被终止上(shàng)市的，其发行的可转债及其他衍生品种应(yīng)当终止上市(shì)。过(guò)去(qù)A股(gǔ)退市难、退市(shì)少(shǎo)，成(chéng)就了可(kě)转债30多年(nián)零退(tuì)市、零违约(yuē)的(de)“神话”。随着(zhe)全面注册制改革(gé)的持续推进，市场优(yōu)胜(shèng)劣汰加快，常态化退市机制正在形成(chéng)，以上市股(gǔ)为锚的(de)可转债也跟着出清(qīng)，违约风险随之上升。退市，或将成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市(shì)场(chǎng)在发(fā)展，生态在改变，投资者没有理由一成不变，是时候重(zhòng)塑对(duì)可转债(zhài)的认知了。投资(zī)者(zhě)要改(gǎi)变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会(huì)优择品(pǐn)种，规避(bì)风险(xiǎn)。在(zài)选择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长性天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖、估(gū)值水平以及发债公司偿债(zhài)能力等(děng)，防范(fàn)债券退(tuì)市、违(wéi)约风险；在取舍标的时，应远离正股业绩(jì)表现(xiàn)不佳、估值较低(dī)、退市风险较高的标的(de)，而(ér)选择(zé)正股经营(yíng)效益良好、估值(zhí)合理且(qiě)随(suí)市场下跌估值(zhí)出现压缩(suō)的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场(chǎng)风格变化，及时(shí)调(diào)整配置比例和结(jié)构，学会在市(shì)场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势(shì)变化。目(mù)前关于可转债的退(tuì)市(shì)处理(lǐ)还有不(bù)少空白(bái)和盲点，监(jiān)管部门应尽快(kuài)打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比如(rú)，可(kě)进一(yī)步(bù)明确可(kě)转债在退(tuì)市后(hòu)是(shì)否仍(réng)存在交易可(kě)能、是否还拥(yōng)有(yǒu)转股功(gōng)能等。同时，应加强(qiáng)对可(kě)转(zhuǎn)债的风险防控，强化(huà)发行前的信用评级(jí)，对于信(xìn)用资(zī)质较弱(ruò)的(de)公司(sī)，可考虑提高担保资产与(yǔ)回售条款等相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资(zī)者利益。

　　全面注(zhù)册制下，证(zhèng)券市场将迎来全方位(wèi)、根本(běn)性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风(fēng)买入”的简单套(tào)路行(xíng)不通(tōng)了，一(yī)些规则制(zhì)度上的短板不(bù)能视而天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括可转(zhuǎn)债(zhài)在内的投资方(fāng)法(fǎ)，完善(shàn)配套制(zhì)度，提升风险意识，共促(cù)A股市场健(jiàn)康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖