A股“股王”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能等一系(xì)列(liè)热(rè)点催化下，中国(guó)移动今年股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石(shí)油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益于(yú)当(dāng)时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块经历回(huí)调，公(gōng)司(sī)股价(jià)也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的(de)突(tū)然崛起(qǐ)更是(shì)开始(shǐ)对(duì)其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策持续(xù)推(tuī)进的(de)数(shù)字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态度能(néng)一定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向(xiàng)数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为代表的(de)三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即(jí)大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往(wǎng)下(xià)场都不(bù)太(tài)好。本次中国移(yí)动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台(tái)，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业(yè)景气(qì)度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后(hòu)的(de)结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由(yóu)于行业(yè)景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生p>

　　那么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结为两个(gè)重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作(zuò)为央(yāng)企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生p>

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移(yí)动可(kě)能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移(yí)动互联(lián)网进入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收(shōu)入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的(de)第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营。

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