5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压(yā)力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协(xié)调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币(bì)政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效(xiào)降低(dī)了(le)实体综(zōng)合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实(s俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗hí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业(yè)银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗>

　　德(dé)邦俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(bāng)基金：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的下(xià)降使得(dé)银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息(xī)释放(fàng)的信号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其(qí)他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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