个人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的(de)代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要(yào)有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了(le)养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架(jià)丰富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多(duō)元的(de)产品货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投资也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近(jìn)万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和(hé)工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的(de)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业(yè)作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持(chí)续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识(shí)和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一(yī)个(gè)增量(liàng)市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的(de)风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的(de)金融机(jī)构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客(kè)户(hù)对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况(kuàng)和(hé)目标退休(xiū)年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的(de)重(zhòng)要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益(yì)告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也(yě)能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收(shōu)益(yì)比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对(duì)同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期(qī)型两大类(lèi)，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标(biāo)日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性(xìng)的金(jīn)融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资(zī)者(zhě)的(de)办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因(yīn)为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户(hù)的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融(róng)机(jī)构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前个人(rén)养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计初(chū)心，必(bì)须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金(jīn)可(kě)能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的(de)需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也计划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设(shè)部署的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人在(zài)我们(men)介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度(dù)在(zài)不断提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人(rén)养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业(yè)人员在(zài)具体(tǐ)实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意(yì)退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到(dào)营(yíng)业(yè)部(bù)咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都将(jiāng)收入(rù)的一部(bù)分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的(de)不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需求。”<八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇/p>

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者(zhě)直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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