随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(h二婚和剩女哪个干净，女性生理需求óng)观经济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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