“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波动可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱的汽车出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国(guó)家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家(jiā)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向各(gè)国出口的数(shù)据(jù)存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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