在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)者不(bù)要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购等方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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