5月迎来开(kāi)门(mén)红，A股成交(jiāo)额连续20日保持(chí)在1万亿以(yǐ)上(shàng)，市场对于人工智能、消(xiāo)费、新能源等板块(kuài)看法(fǎ)分歧较(jiào)大，截(jié)至5月(yuè)4日(rì)，已(yǐ)有(yǒu)多家券商发布了5月(yuè)金股和(hé)策略。

　　一、5月金股(gǔ)出(chū)炉，传媒、银行关注度(dù)提升(shēng)最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股，从(cóng)行业来看(kàn)，机械设备行业板块(kuài)暂时是5月机构人气最高的板块，占比接近(jìn)1成，银行板块罕见出现多只金股，两者一定程度与中特估概念有(yǒu)所(suǒ)重(zhòng)叠。

　　而(ér)人工智能(néng)/TMT产业出现分化，传媒板(bǎn)块关注度提升(shēng)最为明显，计算机板块(kuài)关注度则(zé)快速下降，这也与4月份行情走势相互印(yìn)证，传媒板块(kuài)率先突(tū)破，可能会成为AI概(gài)念(niàn)笑到(dào)最后的那个。

　　此外，食(shí)品(pǐn)饮料、商贸零售的关注度也小(xiǎo)幅(fú)回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的(de)火爆有关。

　　从各家券商推荐(jiàn)的金股标的集(jí)中度来看(kàn)，150多只金股中，有22只金股(gǔ)同时被2家(jiā)及以上(shàng)的机构共同(tóng)推荐。其(qí)中(zhōng)三(sān)只传媒股同时获得(dé)3家以上机(jī)构推荐，分别(bié)是(shì)三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主(zhǔ)要是(shì)两(liǎng)点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产品（游戏）有望放量(liàng)（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商(shāng)品(pǐn)城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东吴(wú)证券以(yǐ)12.58%收益名列前茅，精测电子(zi)贡(gòng)献其中(zhōng)绝(jué)大(dà)多数收(shōu)益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅(jǐn)11家券(quàn)商(shāng)金股策略盈利，收益中位(wèi)数为(wèi)-1.65%，各项成绩(jì)均不(bù)如(rú)近(jìn)几期，主要(yào)与(yǔ)大盘行(xíng)情(qíng)的(de)撕(sī)裂有(yǒu)关。

　　这种极端(duān)行情(qíng)的演(yǎn)绎体现在(zài)热门(mén)金股上则表现为“全军(jūn)覆(fù)没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁(níng)德(dé)时代涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州老(lǎo)窖则(zé)出现了(le)10%以上(shàng)的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电子涨(zhǎng)幅超(chāo)过60%，为4月涨(zhǎng)幅最(zuì)高的金股。

　　三、5月(yuè)行(xíng)情怎么走？机构(gòu)多数持保守看法

　　各大券商对(duì)五(wǔ)月份(fèn)的投资(zī)方向做了预判，综合多家观点，券商(shāng)们对五(wǔ)月的大盘的(de)看(kàn)法比(bǐ)较(jiào)保守，建议多看少动，推荐较(jiào)多(duō)的行业是电气设(shè)备、消费、医药、军工，对地产股的走势机构(gòu)有(yǒu)分歧，区域(yù)规划、券商、沪港通、个(gè)股期权则因有事件驱动所以(yǐ)有(yǒu)短(duǎn)期(qī)的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述了美国股票投(tóu)资(zī)的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月(yuè)到10月股票市场的相(xiāng)对(duì)弱势。这有悖于现代(dài)投资(zī)理(lǐ)论，但又屡见不鲜。在2010年(nián)-2013年(nián)的A股市(shì)场中，我们也发现了明显的(de)“Sell in May”现(xiàn)象。四(sì)年(nián)中仅2013年全(quán)A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表(biǎo)现，则(zé)四(sì)年(nián)均报(bào)下跌(diē)，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的微刺(cì)激(包括重大项(xiàng)目的陆(lù)续推出和(hé)开工)不会停止;同(tóng)时，管理(lǐ)层(céng)对信用风险及资产价格风险的容忍度正在(zài)降低，但在投资缺(quē)口重回下(xià)行通道、通胀继续低(dī)位(wèi)徘徊(huái)的经济周(zhōu)期(qī)格局下，只托不举、定点发力的“微(wēi)刺激”难以扭转(zhuǎn)市场有手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州底无高度(dù)的现状。

　　申万策略认为(wèi)市场(chǎng)依然(rán)维持(chí)震荡格局，长期看二级市场估值(zhí)体系(xì)国际化是趋势，优质(zhì)成长(zhǎng)有望迎来深蹲起跳(tiào)的(de)机(jī)会，可以做一把(bǎ)反(fǎn)弹(dàn)，国企改革红利释(shì)放非常值得(dé)期待。

　　招商策略判断(duàn)在去杠杆的背景(jǐng)下，要么(me)减少负债，要(yào)么(me)增加资(zī)本，减负债会带来(lái)经济收缩压力，增资本(běn)会带来股票(piào)供给压力，市场尚未走(zǒu)出这种被动局面的影响。PMI数据显示经济下行压(yā)力暂时有所缓和，但尚无法期望经(jīng)济会出现(xiàn)持续或(huò)者大(dà)幅改(gǎi)善;资金利率的回落是衰(shuāi)退性(xìng)的，不(bù)意味(wèi)着(zhe)流动性(xìng)出现主动式改(gǎi)善;风险偏好受刚(gāng)性(xìng)兑付打(dǎ)破预期影响(xiǎng)仍(réng)难以(yǐ)出现改善;IPO开闸预期(qī)增加(jiā)股票供给担忧。总(zǒng)体上仍维持二(èr)季度投资策(cè)略(lüè)观点，谨慎(shèn)为上，保持低(dī)仓位;相(xiāng)对(duì)来说，中盘股如(rú)医(yī)药、家电、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等(děng)业绩增长(zhǎng)确定(dìng)性高、估值(zhí)不高，可以有(yǒu)相对收益。(关(guān)键词：医药、食(shí)品饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略(lüè)展望5月(yuè)市场环(huán)境，一些积极因素(sù)正出现，将给市场带来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策(cè)底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩(jì)仍(réng)靓(jìng)丽。(3)市(shì)场面，政(zhèng)策性(xìng)、事件性亮点(diǎn)望提振市场情(qíng)绪。从(cóng)管(guǎn)理层(céng)的政策取向来看，短期打破(pò)概率(lǜ)偏(piān)低，震荡市特(tè)征(zhēng)没变(biàn)。短(duǎn)期市(shì)场下(xià)跌后5月有些积(jī)极(jí)因素出现，建(jiàn)议(yì)备(bèi)战回(huí)调(diào)后的反弹(dàn)。

　　中信策(cè)略分析称，首先，A股(gǔ)盈(yíng)利增速下行确立(lì)，并将继(jì)续;其次，前期小批多次的微(wēi)刺激下，市(shì)场(chǎng)对(duì)短期经济预期偏乐观，而实际(jì)政策效果难以对冲来自房地(dì)产等领域带来的经济下行(xíng)动能，基本面预期很有可能(néng)下修;再(zài)次(cì)，改(gǎi)革和结构调整依(yī)然是政(zhèng)策主(zhǔ)要目(mù)标，政府不托(tuō)底，政策不(bù)全面放(fàng)松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部门的维(wéi)稳措施(shī)亦难(nán)以改变(biàn)基本面弱平衡向下(xià)打破的趋(qū)势，5月份市场仍将继续维(wéi)持(chí)弱势下跌格(gé)局。

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