财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智(zhì)能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思带动的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论(lùn)是(shì)基金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技(jì)股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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