北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了(le)来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年(nián)的(de)年度(dù)报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位置。虽然我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是(三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿shì)不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人(rén)们(men)未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任(rèn)何其他(tā)货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿业地(dì)产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和(hé)大量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做(zuò)，效果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿