昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任(rèn朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积)何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积警(jǐng)告称，如(rú)果美国(guó)国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(c朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积ǐ)次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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