用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露(lù)定增结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的企业(yè)云服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全(quán)基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架(jià)构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　202我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意2年(nián)，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的(de)严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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