5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)E阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译TF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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