一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配置中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基(jī)于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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