在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资(zī)日本股市(shì)等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá馈赠的意思)安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创(chuàng)业(yè)板持(chí)续(xù)受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　馈赠的意思　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力最强的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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