今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对港股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程(ch日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思éng)度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在(zài)一季度对(duì)其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济方(fāng)面(miàn)，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济(jì)的(de)代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的(de)整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外(wài)输出(chū)算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业的(de)元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基(jī)金经(jīng)理周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的(de)压(yā)制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报业绩(jì)的释(shì)放和(hé)四(sì)季度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物(wù)行业前(qián)期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可能(néng)会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯(sī)双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

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