5月迎来开(kāi)门红(hóng)，A股(gǔ)成(chéng)交额(é)连续20日保持在(zài)1万亿(yì)以上，市场对于人(rén)工智(zhì)能(néng)、消费、新能(néng)源等板块看(kàn)法分歧(qí)较大(dà)，截至5月4日，已有(yǒu)多家券商发布(bù)了5月金股和策略(lüè)。

　　一(yī)、5月金股(gǔ)出炉，传媒、银(yín)行关注度提升(shēng)最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股，从(cóng)行业(yè)来看，机械设备行业板块暂(zàn)时是5月机(jī)构人气最(zuì)高的板块，占比接近1成，银(yín)行板(bǎn)块罕见出现多只(zhǐ)金(jīn)股，两者一定程度(dù)与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块(kuài)关注(zhù)度(dù)提(tí)升(shēng)最为明显(xiǎn)，计算机(jī)板块关注度(dù)则快(kuài)速下降，这(zhè)也与4月份行情(qíng)走(zǒu)势相互印(yìn)证，传媒(méi)板块率先突破(pò)，可能会成(chéng)为(wèi)AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料(liào)、商贸零售的关注度(dù)也小幅(fú)回暖，可能与淄(zī)博(bó)烧烤(kǎo)和五一旅游市(shì)场(chǎng)的火爆(bào)有关。

　　从各家券商推荐(jiàn)的(de)金(jīn)股标的集中度来(lái)看，150多只金(jīn)股中(zhōng)，有22只金股(gǔ)同时被2家及以上的机构共同(tóng)推(tuī)荐。其中(zhōng)三只(zhǐ)传媒股同(tóng)时获(huò)得3家以上机构(gòu)推荐，分别是(shì)三七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网(wǎng)络。

　　传媒(méi)板(bǎn)块受关注的(de)逻辑也主要是两点：1.底部(bù)复苏(sū)，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有(yǒu)望(wàng)放(fàng)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗量（出(chū)现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股(gǔ)成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅，精测电(diàn)子(zi)贡献其中绝(jué)大多数收益，海通(tōng)证(zhèng)券以(yǐ)12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅(jǐn)11家券商金股策(cè)略盈利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均不如(rú)近几期，主要与大(dà)盘行情(qíng)的撕裂(liè)有(yǒu)关。

　　这种极端行情的演绎体(tǐ)现在热门(mén)金股(gǔ)上则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时(shí)获得(dé)4家机构的金股中仅(jǐn)宁(níng)德(dé)时(shí)代涨幅为正，腾讯(xùn)控股(gǔ)、泸州老窖(jiào)则出(chū)现了10%以上的(de)回撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测(cè)电子涨幅超过60%，为(wèi)4月(yuè)涨幅(fú)最(zuì)高的(de)金股。

　　三、5月行(xíng)情(qíng)怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月(yuè)份的投(tóu)资方向做(zuò)了预判，综(zōng)合多家观点，券商(shāng)们对五(wǔ)月的大盘的看法(fǎ)比较保守，建议多看少动，推荐(jiàn)较多的行(xíng)业是(shì)电(diàn)气设备、消费、医药、军工，对地产股的(de)走(zǒu)势机构有分歧，区域规划、券商(shāng)、沪港通(tōng)、个股期(qī)权则(zé)因有事件驱(qū)动所(suǒ)以(yǐ)有(yǒu)短期的机会。

　　安信(xìn)策(cè)略阐述了美国股票投(tóu)资(zī)的(de)一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到(dào)10月股票市场的相对弱(ruò)势。这(zhè)有(yǒu)悖于现代投(tóu)资理论，但(dàn)又屡见不(bù)鲜。在2010年(nián)-2013年的A股(gǔ)市场中(zhōng)，我们也发(fā)现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象(xiàng)。四年中仅(jǐn)2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的市(shì)场表现，则四年(nián)均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经(jīng)济的微刺激(包括重大项目的陆续推出(chū)和开工)不会停止(zhǐ);同时，管理层(céng)对信用风险及资产价格风险的容忍(rěn)度正在降(jiàng)低，但(dàn)在(zài)投资缺口(kǒu)重回下行通道、通(tōng)胀继续低(dī)位徘徊的经济周期格局下，只(zhǐ)托(tuō)不(bù)举、定点(diǎn)发(fā)力的“微刺激(jī)”难以扭转市(shì)场有底无高(gāo)度的(de)现状。

　　申万策(cè)略认为市场(chǎng)依然维(wéi)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗持震荡格局，长期(qī)看二级(jí)市场估(gū)值体系国际化是趋(qū)势，优质成(chéng)长(zhǎng)有望迎来深蹲起跳的机会，可以做(zuò)一把(bǎ)反弹，国企改革红利(lì)释放(fàng)非(fēi)常(cháng)值得期待。

　　招商策(cè)略判断在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增(zēng)加资本(běn)，减负债(zhài)会带来(lái)经济收缩压(yā)力，增(zēng)资本会带来股票(piào)供给压力，市场(chǎng)尚(shàng)未走出这(zhè)种被动局面的影响。PMI数据(jù)显(xiǎn)示经济下(xià)行压力(lì)暂时有(yǒu)所缓和，但尚无法期望经(jīng)济会出现持(chí)续或者(zhě)大幅改善;资金利(lì)率的回落是衰退性的(de)，不意味着流(liú)动性出现主动(dòng)式改(gǎi)善;风险偏好(hǎo)受(shòu)刚性兑(duì)付打破预期影(yǐng)响仍难以出现改善;IPO开闸预期增(zēng)加股(gǔ)票供给担忧。总(zǒng)体上仍维持二季度投资策略(lüè)观点(diǎn)，谨慎(shèn)为上，保持低(dī)仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽(qì)车、食品饮料(liào)等(děng)一线白(bái)马等业绩增长确定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料(liào)等白马股(gǔ))

　　海通策略(lüè)展望5月市场(chǎng)环境(jìng)，一些积极因素正出现，将给市场带来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底(dǐ)限(xiàn)思维仍在(zài)，悲观预(yù)期或修(xiū)正。(2)微观(guān)面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事(shì)件(jiàn)性(xìng)亮点望提(tí)振市(shì)场情绪。从管理层的(de)政(zhèng)策取(qǔ)向(xiàng)来看(kàn)，短期打(dǎ)破(pò)概率偏低，震荡(dàng)市(shì)特征(zhēng)没变(biàn)。短期市场下跌后5月有些积(jī)极因素出现(xiàn)，建议(yì)备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略(lüè)分析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利增速(sù)下行确立(lì)，并将继续;其(qí)次，前期小批(pī)多次的微刺(cì)激(jī)下，市(shì)场对短期经(jīng)济(jì)预期偏(piān)乐观(guān)，而实际政策(cè)效果(guǒ)难以对冲来(lái)自房地产等领域带来的经济下行动(dòng)能，基本(běn)面预期很有可能下修;再次，改革和结构调(diào)整依然是政(zhèng)策主(zhǔ)要目标，政府不托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险发(fā)酵(jiào)，IPO重启(qǐ)对风险偏好都有不利影(yǐng)响。监管部门的(de)维(wéi)稳(wěn)措施亦难以改变基本面弱平(píng)衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继(jì)续维(wéi)持弱势下跌格局。

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