个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进(jìn)入为期(qī)一年(nián)的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺(pù)开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资(zī)格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司(sī)的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平(píng)台上仅可查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足(zú)客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注(zhù)企事业单(dān)位员(yuán)工，特(tè)别是大(dà)中型城(chéng)市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资(zī)组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的(de)方(fāng)式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技(jì)应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者也是(shì)可(kě)以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也(yě)能满(mǎn)足(zú)客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达(dá)到(dào)几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的(de)同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星三是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需(xū)要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需(xū)要业务人员(yuán)及(jí)其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突(tū)出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这(zhè)样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决客户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户多(duō)样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机(jī)构事业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划(huà)为(wèi)央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务(wù唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的(de)年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度(dù)在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没(méi)有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了钱没(méi)有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式(shì)落(luò)地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本(běn)养老保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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