编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的(de)重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞de)半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季(jì)报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的(de)中国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加仓(cāng)了川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的(de)预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去(qù)用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的(de)科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一(yī)思(sī)路在他管理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和(hé)高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

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　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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