随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化调整了(le)一(yī)部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的(de)较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的(de)市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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