随着一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州)份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工(gōng)研(yán)究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三(sān)则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次(cì)为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低(dī)价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科(kē)技基金(jīn)。在不同地(dì)域(yù)的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhu手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州àng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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