金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者合(hé)法权益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要(yào)在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自(zì)清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思中(zhōng)国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的(de)“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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