4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义)棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价棉其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义p>

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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