周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shà承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ng)述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修复(fù)成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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