大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会(huì)议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的(de)党(dǎng山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工(gōng)作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的(de)事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以(y山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤ǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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