“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保(bǎo)没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的(de)测(cè)算是低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

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