5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)<开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗/p>

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的(de)调(diào)整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民(开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步(bù)下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为(wèi)合(hé)格审慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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