今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的(de)产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价(jià)值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不(bù)断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低(dī)的(de)估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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