昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不(bù)再(zài)完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基(jī)本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语构(gòu)也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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