昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升000; line-height: 24px;'>1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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