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人+工念什么人工念什么姓国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯（编辑若宇）黄金现货价格(gé)本周四一度冲上(shàng)2080美元/盎司一(yī)线(xiàn)，创历(lì)史(shǐ)新高。A股方面，珠宝(bǎo)首饰品牌老凤祥及潮宏基自(zì)去年10月低(dī)点以(yǐ)来股(gǔ)价均(jūn)接近(jìn)翻倍(bèi)。

　　黄(huáng)金价格的(de)持续攀升，引(yǐn)来(lái)众多投资者的目光(guāng)。国泰(tài)君安刘越(yuè)男等人(rén)在4月23日研报中(zhōng)表示(shì)，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于预期，根据行业数据，1-2月同(tóng)期高基数(shù)下黄金珠宝销(xiāo)售表(biǎo)现亮眼；3月(yuè)后逐步(bù)进(jìn)入Q2同期(qī)低基数，金银(yín)珠宝类(lèi)2023年3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑(jí)，刘越(yuè)男等(děng)人拆解，其(qí)一，金价稳步上行预期提振长期需求，存货增(zēng)值提振(zhèn)毛(máo)利率，C端消费者黄(huáng)金投资保值需(xū)求及(jí)加盟商补货需求有望释(shì)放；其二(èr)，Q2开始婚庆需求显著回(huí)补，同店开店有望(wàng)匹配释放，长三角地区表现尤其(qí)值得期待；其三，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶(xiāng)钻打开利润(rùn)弹(dàn)性。

　　关(guān)于黄(huáng)金(jīn)珠(zhū)宝板块行情的可(kě)持续性，德邦(bāng)证券郑澄怀(huái)在5月5日研报中分析，从国际(jì)金价来看，全球地缘政治的不(bù)确定性、美国经济衰退的不确(què)定性等(děng)因素均(jūn)有(yǒu)望对金价形成(chéng)长期(qī)支撑。从国内(nèi)消费复(fù)苏(sū)的节奏来看，预计今(jīn)年三四季度婚(hūn)庆旺季将(jiāng)持续(xù)释(shì)放消费需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司(sī)有望凭借精准的产品定位，创新性的产品(pǐn)设计，以及积极的渠道扩张策略(lüè)下，持(chí)续提(tí)升(shēng)市(shì)场(chǎng)占有率，平稳兑现业绩增长。当前黄金珠宝板(bǎn)块估值基本处于历史中(zhōng)枢水(shuǐ)平，仍具有较(jiào)大的(de)投资吸引(yǐn)力。

　　中(zhōng)国(guó)银河(hé)证券研究院甄唯萱在研报中(zhōng)指出，预(yù)期国内金(jīn)银珠宝市(shì)场(chǎng)规模未来将(jiāng)稳步上升，将在2024年超过90万(wàn)亿元(yuán)，年(nián)复合增(zēng)长率约为5％，奢侈(chǐ)金银(yín)珠宝(bǎo)的市(shì)场规模增长速度更快，年复合增长率(lǜ)约为(wèi)17％。

　　头豹研究院预测，中(zhōng)国(guó)金银珠(zhū)宝行业中黄金市场的增(zēng)速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预(yù)计未(wèi)来5年也将保持(chí)6％的增速(sù)。

　　从黄金珠(zhū)宝行(xíng)业的产业(yè)链来看，主要包括上游黄(huáng)金、钻石等(děng)原材料(liào)供(gōng)应，中(zhōng)游的(de)制造设计及下游的终端零售(shòu)环节，其中下(xià)游环(huán)节的附加值较高，盈利(lì)能力较强。

　　国信证券研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，下(xià)游零售环节同样(yàng)拥有较高的(de)毛利率水平，黄金(jīn)品类(lèi)零(líng)售毛利率10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌类可达到60％左右的(de)高毛(máo)利率水平(píng)，产(chǎn)业链附加值高，相关企业通过强势的渠(qú)道(dào)建设(shè)以提高(gāo)市场份额(é)，可(kě)以(yǐ)获得更加(jiā)优化的盈利(lì)表现。

　　从竞争(zhēng)格局的角度(dù)来看(kàn)，截至2022年，中国金银(yín)珠宝行(xíng)业(yè)市占率(lǜ)前十(shí)的(de)集(jí)团(tuán)中，除了瑞士历峰集团、路易·威登集团外(wài)其(qí)余8个均为(wèi)国产(chǎn)品(pǐn)牌集团。中国金银(yín)珠宝(bǎo)行业头(tóu)部公司(sī)周大福、老凤祥、豫园股份在2022年(nián)的市占(zhàn)率分别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业(yè)内(nèi)的CR10不(bù)断提升，于2021年(nián)超过了30％。