今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市场认可的(de)基(jī)础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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