个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用g>

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证券公(gōng)司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个(gè)人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的(de)个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的(de)产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金业务的(de)规模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金业(yè)务(wù)时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开户）提(tí)供符(fú)合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业(yè)和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的(de)基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产(chǎn)品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于客户需(xū)求和画(huà)像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下(xià)，客户如(rú)果想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本(běn)来(lái)不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协(xié)会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前(qián)的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资(zī)选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产(chǎn)和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托(tuō)年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务(wù)背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金研(yán)究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进(jìn)行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在(zài)具(jù)体实操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过(guò)程中确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风(fēng)险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的。