财(cái)联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市(shì)商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额(é)通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去违约后的电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的(yuè)开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定(dìng)，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营。

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