财联(lián)社记者近期从行业内(nèi)了解(jiě)到，信贷市(shì)场需求(qiú)低迷持续之下，部分银(yín)行(xíng)出(chū)现了贷款(kuǎn)最优惠利(lì)率与(yǔ)同(tóng)期理财收益率倒(dào)挂或(huò)接近倒(dào)挂(guà)的罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年化(huà)3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前(qián)十年(nián)比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家(jiā)大型城商行相关负责人对财(cái)联社记者说(shuō)。

　　这种情况并(bìng)非(fēi)个案。4月26日，财(cái)联(lián)社记(jì)者向兴(xīng)业、广发(fā)等多家银行了解到(dào)，当前抵押贷款(kuǎn)最(zuì)优惠(huì)利率区间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间。与(yǔ)一季(jì)度情况相比，贷款利率水平(píng)仍(réng)在(zài)进一步下(xià)滑(huá)。

　　而(ér)普益标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场(chǎng)共(gòng)新发(fā)了661款理财产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平均(jūn)业绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌(diē)0.07个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；575款为封闭式(shì)产品，其(qí)平(píng)均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分点(diǎn)。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子负责人对(duì)财联社记者表示，正常情况下贷款利率要高于理财收益，否(fǒu)则会形成套利空间。近期出现的(de)收(shōu)益率(lǜ)倒挂的情况的确(què)多(duō)年(nián)来少见。这种情况本质上反映实体经济需求(qiú)不足，资金可能在(zài)金(jīn)融市场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款(kuǎn)利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国际司司长(zhǎng)金(jīn)中夏对(duì)外表示，人(rén)民银行认(rèn)真贯彻(chè)党中(zhōng)央(yāng)、国(guó)务院决(jué)策部署，采取了很(hěn)多措施(shī)做(zuò)好金融支持稳外贸工作(zuò)。首先是降低实体经(jīng)济融资成本选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好。2022年(nián)，我国企业贷款加权(quán)平均利率同比(bǐ)下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上(shàng)是(shì)比较(jiào)低的水平(píng)。

　　而上周，央行(xíng)一季度金融(róng)统计数(shù)据(jù)发(fā)布会(huì)上(shàng)公布的数据显(xiǎn)示，3月份银行体系新(xīn)发(fā)企业贷加权平(píng)均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系3月份银(yín)行(xíng)体系新发企(qǐ)业(yè)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，并没(méi)有考虑区域差异。财联社记者注意到，在部(bù)分(fēn)资金(jīn)充裕的一(yī)线城市利率水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区(qū)新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告(gào)分析认为，一季度的贷款需求非(fēi)常好，央行今年一季度公布(bù)的贷(dài)款需求(qiú)指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年(nián)以来的最(zuì)高值。但(dàn)最近(jìn)贷(dài)款需求有下降趋势，如近(jìn)期(qī)票据转贴(tiē)现(xiàn)利(lì)率下降，表示银(yín)行贷(dài)款需求较差，需要购买票据来填(tián)充贷款额度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前的不(bù)景气形成鲜明(míng)对比的是，一季度理财市场的收益率却在节节(jié)回(huí)升。普益(yì)标准数(shù)据显示，截至(zhì)2023年1季(jì)度末，理财公(gōng)司(sī)存续理财产(chǎn)品14892款(kuǎn)，占全(quán)市场存续理财产品的44.03％。理财(cái)公司存续(xù)开放式固收类理(lǐ)财(cái)产品（不含现金管理类(lèi)产品）的近(jìn)1个月(yuè)年(nián)化收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金(jīn)固收最(zuì)新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)24日封闭式理(lǐ)财平均基准(zhǔn)利率(lǜ)3.81％，已恢复至(zhì)去(qù)年(nián)12月(yuè)水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利(lì)率与1年(nián)期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单(dān)利差走阔。

　　即便(biàn)与(yǔ)新发理(lǐ)财产品(pǐn)收(shōu)益率相比(bǐ)，当(dāng)前银行新(xīn)发贷款的(de)利率(lǜ)也不(bù)占(zhàn)优(yōu)。普(pǔ)益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中(zhōng)，开放式产品(pǐn)平均业(yè)绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，封(fēng)闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警(jǐng)惕资金出现空转套利可能

　　多位(wèi)受访金融行业人士对记者表示，当前新发贷款利(lì)率选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好和(hé)理财收益(yì)率(lǜ)之(zhī)间出现倒挂是多年来罕见(jiàn)的情况。部分人士认为，应(yīng)该警惕当(dāng)前(qián)非对称利率政策之(zhī)下，贷款、存款(kuǎn)和金融市(shì)场之间(jiān)出现收益“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科技研(yán)究院分析师刘银(yín)平对(duì)财联社记者表(biǎo)示，理财产品收益率超(chāo)过银(yín)行贷款利率，可(kě)能会给部分(fēn)客户钻(zuān)空子(zi)的(de)机会，从银(yín)行那里获取的低息贷款没有投入(rù)实际经营，而是拿去购买收益率更(gèng)高的理财产品，导(dǎo)致资金空(kōng)转，前几年结(jié)构性存(cún)款市场曾(céng)存在这(zhè)种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理财(cái)产(chǎn)品业绩比较(jiào)基准不代表(biǎo)实际收益率，净值是(shì)不(bù)断波动(dòng)的，不会一(yī)直(zhí)上涨，实际(jì)上，理财(cái)产品向净值化转型之后对企业的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与发(fā)展实验室(shì)主任(rèn)曾刚(gāng)对财联(lián)社记者表示，理(lǐ)财(cái)收益(yì)与金融(róng)市(shì)场利率(lǜ)相对应，出现(xiàn)倒挂的情况主(zhǔ)要是即期(qī)的贷款(kuǎn)利率与发行(xíng)当期定价的理财收(shōu)益(yì)率的差异，在(zài)市场利率快(kuài)速(sù)下行的时(shí)容易出现这种收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率(lǜ)继续下行，意味着当期发行(xíng)的(de)理财产品的(de)收益率会同步下(xià)降。从这一个角度来看，未来(lái)一(yī)段时间的理(lǐ)财产品收益率(lǜ)会进入下(xià)行通道。

　　这(zhè)一判断得到银行业内人士(shì)的(de)认同(tóng)。4月25日，某城(chéng)商行广(guǎng)州分行负(fù)责人对财(cái)联(lián)社表示(shì)，该(gāi)行已经关(guān)注(zhù)到理(lǐ)财(cái)收益和存贷款(kuǎn)利(lì)差(chà)的情(qíng)况，理(lǐ)财(cái)与贷款利率差距过大必然(rán)引(yǐn)发资金空转套利(lì)，这与(yǔ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策初衷(zhōng)不(bù)符。估计下一步理财产品收益水平要降低到3％以下(xià)。

　　一(yī)家头部银行理(lǐ)财子(zi)负责人对财联社(shè)记者表示(shì)，考虑到理财产品底层(céng)资产大多数(shù)为债券(quàn)，而债券市场发行(xíng)人大多是大型企业，理论上其收(shōu)益率比个贷是要(yào)低(dī)一个等级(jí)。

　　“道理很简单，个人的信(xìn)用等级比(bǐ)大(dà)型企业要低，所以个贷的定价(jià)理论上(shàng)要比理财(cái)收益(yì)率高(gāo)才对(duì)。现在出现个(gè)贷定价和理财产品持平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明个人部门当(dāng)前的信贷需(xū)求不足(zú)，没有什么(me)人想贷款，导致资金空(kōng)转，这也是近(jìn)年来比较罕见的情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士同样认为，如果(guǒ)贷(dài)款定价持续下(xià)行未来新发(fā)理(lǐ)财产(chǎn)品收益率也(yě)会回落。“市(shì)场对利(lì)率走势(shì)的预期是一致的，新(xī选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好n)发(fā)的收益(yì)率未来(lái)会下来(lái)，近期整体(tǐ)的趋势也是这样。一些存(cún)量的(de)产品(pǐn)年化收益率(lǜ)近期大幅上行，主要是因(yīn)为(wèi)底层资(zī)产(chǎn)是去年利率高位时候(hòu)拿的，在(zài)利率走低预(yù)期下，其净(jìng)值表现就会向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存(cún)款(kuǎn)利率进一步下行

　　受(shòu)访银行人士对财联(lián)社记(jì)者称，当前贷款端定(dìng)价疲软的现状(zhuàng)，也是有关方面不断出手规范存款利(lì)率的核(hé)心动(dòng)因(yīn)。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行负责人对记者表示(shì)，在贷款定(dìng)价上不去的情况下(xià)，未(wèi)来存款利率持续下行应该(gāi)是大趋势，否则银(yín)行净息(xī)差承受(shòu)的压力(lì)将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全(quán)消除(chú)，很多客户的资金还(hái)没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市(shì)场观(guān)点认为(wèi)，一旦(dàn)第二季度贷款需求走弱得(dé)到(dào)确(què)认，意味(wèi)着贷(dài)款利率依然有下降的(de)可能性(xìng)和空间，银行息(xī)差水平面临更(gèng)艰难的局面(miàn)。

　　4月(yuè)25日，苏州(zhōu)银行(xíng)一季度显示，截至(zhì)3月末，该行净利息收益率(lǜ)和(hé)净利差从去(qù)年末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰团(tuán)队最新研报认为，未来存款市场(chǎng)成(chéng)本管(guǎn)控仍有后(hòu)手牌(pái)，“类活(huó)期”存款(kuǎn)是重(zhòng)要抓手。其预(yù)计，后续对于存款定(dìng)价自律管理的手段(duàn)包括但不限于以下三个方面。首先，协(xié)定存款、通(tōng)知存款等创新类活(huó)期存款有可能将(jiāng)纳入自律机制管(guǎn)理。现阶段，对核心(xīn)定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活(huó)期”存款(kuǎn)缺少(shǎo)政(zhèng)策(cè)指引，未来或(huò)将对(duì)这类(lèi)产品比照活(huó)期存款进(jìn)行规范；其次，同业存款套壳协议存款需(xū)继续纠正；最后(hòu)，期权(quán)价(jià)值过低的(de)“假(jiǎ)”结构性(xìng)存款仍须规范(fàn)，后续(xù)或(huò)将结(jié)构性存款的（保底收(shōu)益+期权价值）合计同时纳(nà)入自(zì)律(lǜ)机(jī)制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队测算认(rèn)为，如果全部(bù)企业(yè)活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均(jūn)水平，则上(shàng)市银(yín)行企业活期存款成本率加权(quán)平均降(jiàng)幅(fú)在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提振息差(chà)5.5bp左右(yòu)，影响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好