今年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度加大(dà)了(le)对港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石(shí)油化工(gōng)股份、中国(guó)南(nán)方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米场、房地(dì)产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和(hé)算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利(lì)来源于中国(guó)内地，中(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米zhōng)国(guó)内地(dì)经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的(de)行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行(xíng)业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头(tóu)公司(sī)可能会(huì)出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市(shì)场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的(de)收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息(xī)资(zī)产的投(tóu)资(zī)机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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