一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)入市(shì)规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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