4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融(róng)市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年(nián)度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机(jī)率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一(yī)定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外(wài)棉(m哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音ián)市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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