分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行为、规模(mó)控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管(guǎn)理人提(tí)出了更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对(duì)部分追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要(yào)货币市(shì)场基金是(shì)指因基金资产规(guī)模较大或(huò)者投(tóu)资者人数较多(duō)、与其他(tā)金融机(jī)构或(huò)者金融产品关联(lián)性较强，如(rú)发生重大风险，可(kě)能对资本市场和金融体系(xì)产(chǎn)生重大不利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)满(mǎn)足下(xià)列任一条(tiáo)件的(de)，基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当(dāng)在(zài)10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要(yào)货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对(duì)于规(guī)模超过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风险防控(kòng)与处置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司(sī)更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构(gòu)的(de)风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水平的前提(tí)下，引导高收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财(cái)富管理行(xíng)业百(bǎi)花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加监(jiān)管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身(shēn)投(tóu)资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管理与危机(jī)应对(duì)等方面的能力水平(píng)与(yǔ)重要货币(bì)市场基(jī)金管理规(guī)模相匹配，不得(dé)盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级(jí)管理人(rén)员、基(jī)金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得(dé)直(zhí)接(jiē)或者间(jiān)接与重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投资(zī)运作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管人(rén)资格的同一商业(yè)银行发行的(de)金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的(de)平(píng)均剩(shèng)余期(qī)限不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者(zhě)申(shēn)购申请后导致其持(chí)有(yǒu)份额超(chāo)过基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提(tí)的(de)风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规(guī)模较大(dà)、投资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场(chǎng)的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从(cóng)考核机制(zhì)，还是(shì)从投资比例(lì)、久期、可(kě)变现资(zī)产的(de)限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学 line-height: 24px;'>三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学金(jīn)防范(fàn)流动性风(fēng)险的能力(lì)将(jiāng)进一(yī)步提(tí)升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的风险防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综(zōng)合评估重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金各类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国(guó)证监会对风险应对预案(àn)的有效性(xìng)、合(hé)理性、可(kě)行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的(de)，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金(jīn)管理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有(yǒu)什(shén)么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部(bù)分投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一(yī)些追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的投资者造成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于(yú)保护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者(zhě)数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基(jī)金如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利(lì)于保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考(kǎo)量(liàng)的潜(qián)在背书因素之一。预(yù)计全市场货币(bì)市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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