近日(rì)，2022年营业(yè)收入303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴(xīng)发集团，其(qí)旗下(xià)子(zi)公司(sī)兴(xīng)福电子公布科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要(yào)产品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其(qí)电(diàn)子(zi)级(jí)磷(lín)酸产品(pǐn)是半导(dǎo)体加工过程中(zhōng)的关(guān)键材料，公司客户(hù)包括长江存(cún)储、华(huá)虹集团、中芯国际等，也获得大基金(jīn)二(èr)期入股。

　　不过有意(yì)思的是，兴福电子第(dì)二(èr)大客户竟然是(shì)可口(kǒu)可乐，这也无意间透露了(le)一个冷知识(shí)——可(kě)口可(kě)乐生产过程中使用的磷酸，原来不只是常规的食品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸(suān)，还用到了更高纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另(lìng)外(wài)，兴福电子间接控股(gǔ)股东还(hái)与第二(èr)大股东有可复活的对赌(dǔ)协议(yì)。且其中一(yī)条比(bǐ)较少见，即在兴福电子正式申报IPO后的(de)18个月内仍未(wèi)实(shí)现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿(shī)电子化学品(pǐn)业务，公司产品包括磷酸、硫(liú)酸(suān)等。公司磷酸产品(pǐn)按照(zhào)纯度等级分(fēn)为电子级磷酸、食(shí)品级磷酸(suān)，电(diàn)子级磷酸可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷(lín)酸(suān)产品的(de)纯度等级由高到低(dī)分(fēn)别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生产电子(zi)级磷酸(suān)、电子级硫(liú)酸的同时会产生(shēng)部(bù)分食品级磷酸、工业级硫酸等(děng)产品。其中2022年食品(pǐn)级磷酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入(rù)摘要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿(gǎo)

　　这里有个点值得一看，兴(xīng)福电子2022年第二大客户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容为磷(lín)酸产(chǎn)品。这个销售金额比兴福电子(zi)当年食(shí)品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴(xīng)福电子电子级磷酸(suān)产品除销售(shòu)给(gěi)集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)行(xíng)业(yè)、显(xiǎn)示面板行业客户外，还销售给(gěi)可口可乐公司、化工品贸易商等(děng)其他行业(yè)客户。由于可(kě)口可乐公司对磷酸产品的(de)品质要(yào)求高于一(yī)般的食品级(jí)磷酸，公司销(xiāo)售给可口可乐(lè)公(gōng)司的(de)磷酸产品(pǐn)等级实际为(wèi)符合食品级要求的面板级磷(lín)酸(suān)。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利润分别为(wèi)-0.22亿(yì)元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个(gè)看点。一是(shì)，兴(xīng)福电子2022年12月进行过前期会计差错更(gèng)正及追溯调(diào)整，比如兴福(fú)电(diàn)子(zi)原报(bào)表2020年净利润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元(yuán)，变动不(bù)小。

　　第二个点为(wèi)，兴(xīng)福(fú)电子2022年非经(jīng)常性(xìng)损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事(shì)务所合(hé)伙人(rén)对记者表示，非(fēi)经常(cháng)性(xìng)损益是指公(gōng)司发生的与经营业(yè)务无直接关系，或是虽(suī)与经营业务(wù)相关，但由于其性质、金额或发生频率(lǜ)，影响了真(zhēn)实(shí)、公允地(dì)反映公司(sī)正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非(fēi)经(jīng)常性损益后，兴福电子2022年归母净(jìng)利润由(yóu)1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴福电子(zi)2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率提升有关，分(fēn)别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率(lǜ)，已经(jīng)超过申报(bào)稿列举(jǔ)的同(tóng)行业可比公司(sī)平均水平。对此(cǐ)，兴福电子在申报稿中(zhōng)表示，2021年以(yǐ)来(lái)公司(sī)陆续实(shí)现(xiàn)众(zhòng)多集成电路客(kè)户的产品认证(zhèng)及批量供货，毛利率(lǜ)水平较高的(de)集成电(diàn)路用湿电子(zi)化学品销售收入占(zhàn)比持续提升，且(qiě)公(gōng)司根据部分产品原(yuán)材料价格上涨情况(kuàng)适时调(diào)高了产品销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛(máo)利率维持(chí)在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那么(me)，在(zài)此情况(kuàng)下，兴福电(diàn)子(zi)未来毛利率还有多(duō)少上升(shē夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说ng)空(kōng)间？如果不靠涨价，兴福电子(zi)未来是(shì)否还能持续提高业绩？

　　从股权结(jié)构来看(kàn)，兴福电子控(kòng)股股东为上市公司兴发集团，其直接持有兴(xīng)福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股东(dōng)为(wèi)宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子第(dì)二大股东为国家(jiā)集(jí)成电路基金二期(qī)，持股比例(lì)为9.62％。需要(yào)指(zhǐ)出的是，兴(xīng)福电子间(jiān)接(jiē)控股股东宜(yí)昌兴发(fā)与(yǔ)国(guó)家(jiā)集成电路基(jī)金二期(qī)之间存在对赌协议(yì)。虽(suī)然随着兴福电(diàn)子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回购权和随售权存在可以“复活”的条(tiáo)件(jiàn)，且其(qí)中一(yī)条(tiáo)比较少见，即“兴福电子正(zhèng)式申报(bào)IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过(guò)上市委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是指通过上市(shì)委审议，虽(suī)然申报IPO后的18个(gè)月内没有上会结果的企业(yè)比较少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏(lán)目显示(shì)，处于(yú)正(zhèng)常待审核阶段的合合信息(xī)和(hé)先(xiān)正(zhèng)达，受理日期已经超过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿(ná)到(dào)证监会批(pī)文，也(yě)有企业超过。比如，截(jié)至2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所科创(chuàng)板栏目显示，20家(jiā)提交注册的企业中有2家受理(lǐ)日期已经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子(zi)合(hé)格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个月后，彼(bǐ)时(shí)兴福电子处于正常IPO流程中，又会(huì)演绎(yì)怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发(fā)行不超(chāo)过1亿(yì)股，占发行后总股份(fèn)的27.78％。以此计算(suàn)，兴(xīng)福(fú)电子达到的目标估值(zhí)为(wèi)54亿元。值得一提(tí)的是，15家战略投(tóu)资者2021年(nián)12月(yuè)对(duì)兴福电子增(zēng)资(zī)时，公(gōng)司的投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释作用后(hòu)，15家战略投(tóu)资者(zhě)的增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性(夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说xìng)关联(lián)采(cǎi)购主(zhǔ)要系向关联方采购黄(huáng)磷(lín)、液(yè)体三氧化硫等原材(cái)料、电力(lì)等能源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电(diàn)子的重大经常性(xìng)关联采购金额（不含(hán)建(jiàn)筑工程服务(wù)采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成(chéng)本的比(bǐ)重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间(jiān)接控股股东(dōng)宜(yí)昌兴(xīng)发的下(xià)属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福电子部分主要原材料的关(guān)联(lián)采(cǎi)购占(zhàn)比较高。比如，报(bào)告期内(nèi)，公司普(pǔ)通黄磷关联采购金额占同类产品采(cǎi)购总(zǒng)额的(de)比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化硫关联(lián)采购金额(é)占同类产品(pǐn)采购总额(é)的比例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另外(wài)申(shēn)报稿(gǎo)显示，在主营业务(wù)方面，兴(xīng)福电子是控股(gǔ)股东兴发集团合并报表范(fàn)围内唯一从事湿电子(zi)化(huà)学品相关业务的(de)主体，与兴发集团及其控制的其他公司主(zhǔ)营业务及应用领域(yù)不同。

　　虽(suī)然(rán)兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴(xīng)发集团(tuán)2023年第(dì)一季度的(de)业绩并不(bù)好。

　　兴(xīng)发集(jí)团2023年第一季度营业收入为65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中(zhōng)表示，归母净利润较上(shàng)年(nián)同期大幅降(jiàng)低，主要是受市场供需变化影响，自(zì)2022年(nián)下半(bàn)年以来(lái)，草(cǎo)甘膦(lìn)、有机硅(guī)DMC等周期性产品市场价格持续(xù)下跌，在今(jīn)年一(yī)季(jì)度跌幅扩大，至一季(jì)度末，草甘膦价格已跌至行(xíng)业(yè)成(chéng)本线附近(jìn)，有机硅DMC已(yǐ)跌破行业成本线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司上述(shù)产品产(chǎn)销量(liàng)同比(bǐ)均出现大幅下(xià)滑。

　　兴发(fā)集团也(yě)在公告(gào)中谈(tán)及湿电子化学品，即(jí)公司湿电(diàn)子化学品(pǐn)、特种化学品、食(shí)品添加剂等成长性产品(pǐn)市场需求总体良好，盈利能力保持(chí)稳定。

　　但是兴发(fā)集(jí)团另一(yī)则公(gōng)告显示，湿电子(zi)化(huà)学品2023年第(dì)一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一(yī)季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发(fā)集团2022年第一季度统计口径不太一(yī)样，销量数据(jù)不太好(hǎo)找，所以不太(tài)好具(jù)体判断(duàn)湿(shī)电子化学品相关收入的变化(huà)。

　　那么，在平均售价下降(jiàng)16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的业绩具体表现如何？

　　平均售价摘要，数据(jù)来(lái)源：兴发(fā)集(jí)团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市猇亭区城市(shì)管(guǎn)理(lǐ)执法局的行政处罚，处罚(fá)金额为28.16万(wàn)元。原因(yīn)是兴(xīng)福电子无证建设房屋，总违法(fǎ)建筑面(miàn)积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万(wàn)元(yuán)。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴发集团的副总经理赵(zhào)勇(yǒng)于2023年4月被上(shàng)交(jiāo)所予以(yǐ)监管警示的决定(dìng)，原因是赵勇交易兴发集团(tuán)可转债(zhài)构成(chéng)短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说