国(guó)内“五一(yī)”假期来(lái)了(le)，但海外市场(chǎng)风险依旧(jiù)不容忽视。在(zài)美国多项重(zhòng)要经济数据出(chū)炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市(shì)场普遍预(yù)期将(jiāng)继续(xù)加(jiā)息25BP。在利(lì)好利空消息交织下(xià)，节后市场走势(shì)将如何(hé)演绎？

　　美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价已(yǐ)累计(jì)下跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，美国第一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次(cì)触(chù)发停牌，原因(yīn)是达成救(jiù)助(zhù)协议(yì)以维持该银行运营(yíng)的希(xī)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思望在变得渺茫(máng)。该(gāi)股今年已下(xià)跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称(chēng)，该银(yín)行很有可能(néng)会被(bèi)美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一共和银行(xíng)公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股(gǔ)价(jià)在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前(qián)包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司(sī)、财(cái)政部(bù)和美联(lián)储的官员正在(zài)与其(qí)他(tā)银(yín)行(xíng)进行协调会议，为第(dì)一共(gòng)和银行制定救助计划(huà)。

　　美(měi)联储反(fǎn)省硅谷银(yín)行倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日公布的内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联储承(chéng)认(rèn)，对于上月(yuè)硅谷银(yín)行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该(gāi)行(xíng)自身风险管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美(měi)联储的审查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业(yè)审查(chá)员未(wèi)能采取有力行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储负(fù)责金融业(yè)监管(guǎn)的(de)副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷银(yín)行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性增(zēng)加(jiā)，该(gāi)行变得有多么不堪一击。他们的(de)确发现了风险，却没有(yǒu)采取(qǔ)足够的措施，保证该行(xíng)足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储(chǔ)监管者的错误部分(fēn)源(yuán)于，特朗普执(zhí)政(zhèng)时的(de)金融业改革(gé)普遍放松(sōng)了对中等银(yín)行的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联(lián)储的监管变得更宽松。这些变化体现在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不(bù)够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的(de)监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审查员已经(jīng)确定了(le)硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题(tí)——利率相关(guān)风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自身的流程(chéng)“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行(xíng)动(dòng)以前累积(jī)过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储(chǔ)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公(gōng)开审查报告(gào)或警告，数量是其他银行的(de)三(sān)倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近些年美联(lián)储忽视了范围更广的问题，比(bǐ)如该行多年来一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流(liú)动性指标却显示(shì)，存(cún)款基(jī)础稳(wěn)定(dìng)，其利(lì)率相关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储(chǔ)将重新审查(chá)，适(shì)用于资(zī)产(chǎn)超过千亿(yì)美元银(yín)行的一(yī)系列(liè)规定，包括(kuò)压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管(guǎn)一家银(yín)行对利率流动性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化(huà)适用的(de)标准，联储应(yīng)考虑(lǜ)，让(ràng)更(gèng)大范围(wéi)的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估，对(duì)于超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监(jiān)管方(fāng)的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考(kǎo)虑到可出售证券的未实(shí)现损益，以便(biàn)让银行(xíng)的资本要(yào)求(qiú)更好地匹配其财(cái)务状况和(hé)风(fēng)险(xiǎn)。他暗示(shì)，对资(zī)本规划和风险(xiǎn)管理不足(zú)的公司，美联(lián)储可能增(zēng)加(jiā)资(zī)本或流动性的要(yào)求(qiú)，或者限制股(gǔ)票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达(dá)州和佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息(xī)，根据美(měi)国白(bái)宫当地时间(jiān)4月28日的(de)声明，美国总统拜登批(pī)准内华达(dá)州重大(dà)灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月(yuè)19日期间受冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的(de)地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令为4月12日(rì)至4月(yuè)14日期(qī)间(jiān)受严重(zhòng)风暴影响的地(dì)区(qū)提(tí)供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金可在(zài)成本分担的基础上提供给州政府和符(fú)合条件的地(dì)方政(zhèng)府以及某些私(sī)人非营(yíng)利组(zǔ)织，用(yòng)于受灾害影响地区(qū)的应急和修(xiū)复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯对外宣(xuān)布(bù)，欧(ōu)委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示(shì)，欧盟(méng)已采取行动解决欧(ōu)盟成员(yuán)国和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚(yà)等国(guó)撤回针对(duì)乌农产品的单(dān)边措施。从欧(ōu)盟层面对(duì)小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花(huā)籽(zǐ)等4种农产品(pǐn)实施保障措施。为5个受影响的成员(yuán)国农(nóng)民提供(gōng)1亿(yì)欧元的一揽子支持(chí)。此外，欧(ōu)盟将继(jì)续推(tuī)进包括葵花籽油(yóu)等产(chǎn)品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道(dào)出口到其他国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济(jì)继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最(zuì)新公布的数(shù)据显示，美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数同比(bǐ)上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)是美(měi)联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了美(měi)国(guó)通胀的居(jū)高不下，这加大了美联储5月再(zài)次加(jiā)息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美(měi)国商(shāng)务部(bù)公(gōng)布(bù)的一季(jì)度美国(guó)宏观经济数据显示，美国一(yī)季度(dù)GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季(jì)度核心PCE物价(jià)指数年(nián)化(huà)环比初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超(chāo)出(chū)市(shì)场预(yù)期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵(guì)金属分析师张(zhāng)晨向期货日(rì)报记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，上述数据(jù)显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀水平依(yī)旧(jiù)高(gāo)企的(de)滞(zhì)胀特征。不过，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同比数(shù)据来(lái)看，他认为一季度(dù)1.6％的增(zēng)速(sù)较去(qù)年四季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明(míng)显回暖，显示出美国经(jīng)济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数(shù)据超(chāo)预(yù)期(qī)放(fàng)缓，坐实了市场对于(yú)美国(guó)经济(jì)衰退的(de)忧虑，再加(jiā)上(shàng)目前欧美银(yín)行信用危机(jī)的尾部效应持续存在(zài)，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑，一定程(chéng)度上削弱了美联储货币政策的紧缩(suō)预期(qī)，同(tóng)时增加了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建投期货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不(bù)过，他也(yě)表示，由于反映核心个人消费(fèi)支出在(zài)内的(de)一(yī)季度PCE通(tōng)胀数据持续上升(shēng)，再(zài)加上周五晚间(jiān)公布的3月核(hé)心PCE数据也偏(piān)强，因此美联(lián)储(chǔ)5月份加(jiā)息基本(běn)不存在(zài)悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数据(jù)更多影(yǐng)响(xiǎng)的是(shì)年中(zhōng)美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还需关注什(shén)么(me)？

　　金(jīn)瑞期货(huò)宏观贵金属分析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美联(lián)储货币(bì)政策面(miàn)临抑(yì)制通胀以(yǐ)及宏观审(shěn)慎两难的(de)抉择(zé)。随着此前银(yín)行(xíng)业危机的爆(bào)发以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压力已经持续(xù)增加，但是(shì)一季度核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超(chāo)过(guò)预期(qī)，显示出核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美(měi)联储来(lái)说(shuō)，这意味着进行政策选择时(shí)不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节奏，但(dàn)在记者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注(zhù)重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观风险的(de)把(bǎ)控，且对未来加息的态(tài)度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场(chǎng)已经(jīng)对美联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无(wú)最新点(diǎn)阵(zhèn)图和(hé)经济展望公布，因此(cǐ)会议重点在(zài)于利(lì)率决议声(shēng)明及鲍威尔的会后发(fā)言两方(fāng)面。其中，在决议(yì)声明(míng)方面(miàn)，可重点观察措辞调(diào)整变化情况，特别是(shì)能否出现(xiàn)“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在会(huì)后的新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)，需要重点关(guān)注鲍威尔对(duì)于经济(jì)与通胀前景、后续货币政策以及银行业危机(jī)引(yǐn)发(fā)的(de)信贷收缩等(děng)方(fāng)面的观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停(tíng)止加(jiā)息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商品市场还是权(quán)益市场而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要(yào)关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露(lù)其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融以及经济风(fēng)险的判断，到底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是(shì)美联储未来(lái)的货(huò)币(bì)政策预期，比如(rú)是(shì)否透露(lù)下半(bàn)年将降息或者(zhě)不降息(xī)。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则(zé)预期风险资产将继续回(huí)调，美债利率曲线会加(jiā)深倒(dào)挂的程度，对(duì)市场而言(yán)偏(piān)负面；如果(guǒ)美(měi)联(lián)储偏鸽(gē)派，那市场风(fēng)险偏好(hǎo)会再度上升，美(měi)元指(zhǐ)数预计显著下(xià)行，贵金(jīn)属将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于(yú)当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计(jì)加息结果不会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月及(jí)以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧(jiù)不足。因此，他认为本次会议(yì)上(shàng)需要重点关注美联储声明以及(jí)鲍威尔在记者(zhě)会上对未来(lái)政策路径的展(zhǎn)望。“尤其(qí)是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现(xiàn)出(chū)了(le)6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将面临较大的冲(chōng)击，相关(guān)风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)有意(yì)外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两(liǎng)难(nán)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思; line-height: 24px;'>夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思局面

　　近期(qī)美元(yuán)指(zhǐ)数持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏(fá)力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱(ruò)，市场对于美联储(chǔ)货币(bì)政策迅速转向的乐观预(yù)期(qī)出现(xiàn)一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体(tǐ)回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看(kàn)，他(tā)认为贵金属(shǔ)市场(chǎng)在(zài)利(lì)多(duō)、利(lì)空因(yīn)素(sù)间来回(huí)拉扯。利(lì)多因素方面，美联储(chǔ)加息临(lín)近尾声(shēng)，对(duì)贵金属(shǔ)价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经济(jì)前(qián)景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上(shàng)限(xiàn)悬而未决以及(jí)银行业(yè)风险事件(jiàn)余(yú)波(bō)反复，不断激发(fā)市(shì)场避险(xiǎn)情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全(quán)球(qiú)“去美元化”方兴未(wèi)艾，各(gè)国(guó)央行(xíng)强化黄(huáng)金(jīn)资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述(shù)种种因素(sù)均对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的预期差，以及(jí)美(měi)国(guó)经济层面(miàn)的韧性(xìng)犹存。“特别是就(jiù)业(yè)市场尽管(guǎn)过热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论是(shì)新增非(fēi)农就(jiù)业(yè)人(rén)数还是(shì)失业(yè)率指(zhǐ)标(biāo)，还远(yuǎn)未(wèi)触及经济衰退以及美联储货币(bì)政(zhèng)策转向的阈(yù)值区(qū)间，这极有可能造成(chéng)通(tōng)胀回归波折反(fǎn)复，进而引发美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美联(lián)储议息会(huì)议(yì)落地(dì)后的(de)一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上述的(de)修正走势，美(měi)联(lián)储还(hái)需(xū)在更多数据指(zhǐ)引以及银行风险事件落(luò)地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在(zài)此之前预(yù)计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步(bù)看(kàn)一步”的决(jué)策思路(lù)。而市场(chǎng)对于(yú)年内降息的(de)乐观预(yù)期(qī)的(de)修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是(shì)全球贸(mào)易结算体(tǐ)系下(xià)美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是(shì)美债(zhài)实际利(lì)率(lǜ)的变化，但是最(zuì)近这种联系正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行购金以(yǐ)及美元结(jié)算体系(xì)的变化(huà)使得贵金属获(huò)得了(le)越来越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为目前(qián)贵(guì)金属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻(luó)辑(jí)还没结(jié)束，且(qiě)近期的(de)表现(xiàn)也(yě)是(shì)易涨(zhǎng)难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的(de)角度来看，仍推荐将贵(guì)金属作为(wèi)多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出了一定程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经(jīng)济下行以及欧美(měi)银行业风险带来的避险情绪对(duì)贵(guì)金(jīn)属价格仍(réng)有一定支撑(chēng)，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通(tōng)胀高位带(dài)来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压(yā)力。因此，他预(yù)计贵金属市场整体(tǐ)仍(réng)以高位振荡为(wèi)主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回归通(tōng)胀逻(luó)辑。他认为，当前市(shì)场对于美(měi)联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修(xiū)正或将带(dài)来(lái)金银价格(gé)的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五(wǔ)一(yī)”长(zhǎng)假开启，还须警(jǐng)惕(tì)海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键(jiàn)数据(jù)较多，导致市场情绪波澜(lán)起(qǐ)伏，同时基本(běn)面因素也多空交织(zhī)，海外市场容(róng)易出现(xiàn)巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市场(chǎng)将直面美联储(chǔ)5月利(lì)率决议落(luò)地(dì)，他预计(jì)美联储(chǔ)会(huì)议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一(yī)’假期跨越5月美(měi)联储(chǔ)议息会议等重要事(shì)件，加(jiā)之银行(xíng)业危机(jī)及债务上限问(wèn)题悬而未(wèi)决(jué)，投资者(zhě)要防(fáng)止(zhǐ)过分押注引发的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可(kě)关注(zhù)贵金属回落(luò)企稳情况，可(kě)以逢(féng)低布(bù)局(jú)多单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也表示，由(yóu)于国内(nèi)“五一”假期恰(qià)逢海外(wài)美联储(chǔ)会议这(zhè)一关(guān)键时间节点，投资者若保留头寸(cùn)过节(jié)，则要保持(chí)头寸有足够安全(quán)边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵金属(shǔ)或将(jiāng)迎来更加明(míng)确的方向(xiàng)性行情，可根(gēn)据美联储议息会议(yì)给出的指引(yǐn)，对贵金(jīn)属进行相应(yīng)布局(jú)。

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