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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提(tí)高(gāo)利(lì)率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者需(xū)与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价(jià)商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)为符合(hé)人民银行(xíng)要(yào)求并完成(chéng)内(nèi)地(dì)银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(世界上哪个国家女人最开放dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止交易(yì)。公(gōng)司(sī)后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈(l世界上哪个国家女人最开放ǘ)油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体数(shù)据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价(jià)格持续下跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求(qiú)的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易(yì)商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测数(shù)据显示，截(jié)至2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都(dōu)在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性(xìng)能大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因(yīn)产(chǎn)量处(chù)于(yú)年内(nèi)低位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均(jūn)到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能。因此(cǐ)，未来(lái)产(chǎn)地的累库必(bì)将早(zǎo)于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银(yín)行业的(de)任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)世界上哪个国家女人最开放延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市(shì)场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的(de)减产(chǎn)预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物(wù)柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。

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