用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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