在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建(jià刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音n)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京(j刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音īng)交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带(dài)来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易(yì)方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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