一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民(mín)转我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通(t我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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